Balans van de tips

8 Juli: Starbucks – Koop!
Koers toen: 49.9 dollar
Koers nu: 58.8 dollar (17.8% winst)
Ik heb verkocht aan 55.5 dollar.
 
8 Juli: Econocom – Koop!
Koers toen: 2.67 euro
Koers nu: 2.50 euro (6.8% verlies)
Ik heb verkocht aan 2.85
 
30 Augustus: Ajax – Koop!
Koers toen: 12.65
Koers nu: 12.95 (2.4% winst)
Nog steeds in portefeuille
 
3 Oktober: Zhong An – Verkoop!
Koers toen: 29.95 Hong Kong Dollar
Koers nu: 25.85 Hong Kong Dollar (15.9% winst)
Nooit in portefeuille gehad.
Vooruitzichten voor deze tips:

Starbucks: eerst kwartaalresultaten afwachten. Indien opnieuw daling in aantal klanten/winkel, zal er een serieuze dip plaatsvinden.
Econocom: Kan geen kwaad om nu aan te kopen. Al zijn er interessantere alternatieven, zie volgende blog.
Ajax: Zeker koopwaardig. Slechts 2,4% duurder geworden tov vorige bespreking, en met 7/9 in de CL poule ziet het er nog rooskleuriger uit.
Zhong An: Koers kan nog makkelijk -30% tegen het eind van het jaar.

De prettig gestoorde toekomst van verzekeraars is Chinees

Zhong An, hier heb je het voor het eerst gehoord.
Deze Chinese ‘insurtech’ (samentrekking van insurer en fintech, financieel technologiebedrijfje) heeft op slechts vier jaar tijd 300 miljoen klanten veroverd in China. Juist: 4 jaar, 300 miljoen klanten, 2.4 miljard verkochte polissen!

Deze ongelooflijke getallen hebben ze bereikt door een revolutie binnen de statige wereld der verzekeringen te ontketenen. Waar er voordien door heel wat reglementering een hele paperassenboel afgehandeld diende te worden door de klant, kan er bij Zhong An een polis mobiel afgesloten worden in slechts enkele klikken.
En dit met heel originele producten: 
Zo kon je je tijdens het wereldkampioenschap voetbal laten verzekeren tegen leverproblemen door alcoholmisbruik.

Hiervoor werken ze samen met heel wat Chinese mobiele apps. Zo kun je je verzekeren binnen Alibaba en Taobao tegen een vertraging of verlies van je pakketje. Of binnen de ‘expedia’ van China kun je je verzekeren tegen een vertraagde of geannuleerde vlucht. Indien dit dan gebeurt, word je nog op de luchthaven zelf vergoed.

Ze werken daarbovenop nauw samen met apps als ‘walk to welness’ (fitnessapp) en Didi (Chinese uber), die hen informatie verschaft over de levensstijl en het rijgedrag van de klant. Dit zorgt ervoor dat de premies die ze kunnen aanreken zeer sterk geïndividualiseerd zijn. Iemand die dagelijks sport, zal minder moeten betalen voor een ziekteverzekering dan iemand wiens hartslag, gemeten door de app, ten allen tijde 100 bpm bedraagt. Zhong An is watching you.

Opgelet: vanaf hier zijn er meer cijfers dan letters.

De ontvangen premies zijn jaar-op-jaar gestegen met 106.6%, met een totale waarde van 650 miljoen euro (5 miljard remnibi);
uitgesplitst over de vijf peilers van het bedrijf geeft dit:

‘Health’: groei van ontvangen premies van 255.9%, +/-200 miljoen euro
‘Consumer Finance’: groei van ontvangen premies van 478.8%, +/- 190 miljoen euro
‘Lifestyle Consumption’: daling van 17.2%, omzet van 95 miljoen euro
‘Travel’: daling van 3.1%, omzet van 85 miljoen euro
‘Auto’: maandelijkse groei van 25%, is pas opgestart dit jaar, omzet van 60 miljoen euro

Hoewel het bedrijf sterk groeit, lijkt het me nog geen interessant aandeel om aan te kopen. En dit om twee redenen:
1. Elk contract dat ze afsluiten, kost hen geld. De ‘Combined ratio‘ staat momenteel op 124.0%. Deze ratio is de breuk van (operationele kosten+uitgekeerde schadevergoedingen)/(ontvangen premies). Het cijfer dient dus zo ver mogelijk onder 100% te zitten.
2. De gigantische waardering. De ‘market cap’, of beurswaarde, van het bedrijf is een dikke vijf miljard euro. Ofwel 9 keer de omzet, terwijl het bedrijf nog verlieslatend is. Er wordt dus al uitgegaan van een heel stevige groei.

Beleggers lijken het eens te zijn met me, want het aandeel is al 60% gezakt sinds 1 januari. zhongan aandeel

Wanneer is het aandeel dan wel koopwaardig? In 1 woord: Winstgevend! Wanneer de combined ratio zakt onder de 100%, gaat er hier een belletje af. Dit lijkt me nog niet mogelijk binnen de eerste 18 maanden. Over het voorbije half jaar is de combined ratio wel van 135% naar 128% verlaagd, dus een stap in de goede richting.
Het is zeker en vast wel mogelijk door te schalen. De ‘loss ratio‘, ofwel de uitgekeerde vergoedingen/ontvangen premies, is kleiner dan 1. Dit is een belangrijk aspect van die cruciale combined ratio. Het zijn momenteel de operationele kosten die deze ratio zo slecht maken. Ik denk dat naargelang het bedrijf meer operationele efficiëntie zal krijgen, en verlieslatende producten zal schrappen, dat deze ratio wel eens drastisch naar beneden zal gaan. Maar dat is, zoals gezegd, niet voor de nabije toekomst.

Investeren in voetbal? Koop aandelen van Ajax

Neen, ik raad niet aan om te investeren in voetbal. De combinatie van vrij onvoorspelbare opbrengsten en te hoge waarderingen (fans die aandelen kopen omdat ze fan zijn, niet omwille van economische rationaliteit) maakt het merendeel van de ploegen niet koopwaardig op de beurs.

Echter, Ajax lijkt me dat wel. Laat me u kort vertellen waarom – en dit zowel langs de financiële als de sportieve kant-.

Eerst en vooral, financieel: Ajax heeft een marktkapitalisatie van een kleine 230 miljoen euro. In het seizoen 2016/2017 (meest recente financiële cijfers) is er een winst van 48.5 miljoen euro gemaakt. Dit komt door het netto positieve resultaat van de transfers van 78.6 miljoen euro. Ajax zou zonder de transfers dus 30 miljoen euro verlies maken.
Mocht de winst structureel 48.5 miljoen euro bedragen, dan is dit een zeer erg goedkoop aandeel!

Echter, Ajax maakt structureel 30 miljoen euro verlies en moet dat opkrikken door de transfers zei ik net?
Dit is waar het sportieve verhaal erbij betrokken dient te worden! Dankzij misschien wel dé beste jeugdopleiding in Europa slaagt Ajax er jaar na jaar in talentvolle jeugdspelers mee te laten draaien in de eerste ploeg, om hier dan na enkele jaren aan te verdienen. Dit is ook de komende drie jaar niet anders! De ploeg barst van de talentvolle spelers, die stuk voor stuk voor enkele tientallen miljoenen euro’s verkocht zullen kunnen worden. Daarbij komt nog eens de kwalificatie voor de champions league dit jaar, wat al 40 miljoen euro an sich oplevert, wat het aandeel erg rooskleurige vooruitzichten oplevert!

bronnen:
https://finance.yahoo.com/quote/AJAX.AS/financials?p=AJAX.AS
http://www.avajax.nl/
https://www.participaties.nl/Forum/Topic/1300671/AFC-Ajax_hoeveel-aandelen-heeft-Ajax-uitstaan.aspx
https://www.trivano.com/aandeel/ajax.328.index

Jaarverslagen ajax:
https://www.ajax.nl/de-club/organisatie/de-vennootschap/cijfers-en-verslagen.htm

Tesla’s rampweek: voorbode voor meer?

tesla

Ondanks het behalen van de productiedoelstelling van 5000 auto’s per week, is het aandeel van Tesla 15% naar beneden gedoken op enkele dagen tijd.
Dit is een klassiek voorbeeld van ‘buy the rumours, sell the news’. Aandeelhouders achten het aandeel nu op piek-waarde en zien niet direct nog mogelijkheden om de koers omhoog te laten schieten. Verkopen dus. Maar toch is 15 procent wel erg veel.
Verschillende analisten verwijzen naar General Motors, dat ook vlak voor het publiceren van de rampzalige cijfers nog met positief nieuws naar buiten kwam.

De situatie bij Tesla lijkt me echter anders te liggen (Niet positief, laat dat duidelijk zijn):
De groei is er alles behalve uit: 85% jaar op jaar stijging van ‘leveringen’ en ook voor volgend jaar zou een verdubbeling best kunnen. Echter, deze verwachte groei is al meer dan ingeprijsd in het aandeel.

Wat ook ingeprijsd is in het aandeel, is de vraag (hype) naar de auto en het model 3. 420,000 Reservaties momenteel. Niet slecht voor een merk dat er tot voor kort geen 5000 per week kon maken (aan het huidig tempo kost dus het 84 weken om alle reservaties te vervullen…).

Wat de prijs drukt, en niet noodzakelijk hoeft, is de vrees voor een faillissement. Tesla is niet winstgevend en verbrandt tonnen cash. Echter, het zou geen probleem zijn om nog vers kapitaal op te halen en een faillissement af te weren.

Waarom het Waalse Econocom Group deze week 40% gezakt is

Alle analisten waren het er over eens: Econocom, het Waalse IT-bedrijf: ondergewaardeerd. Dient in elke portfolio opgenomen te worden.
Koersdoel: 8 euro, koop, koop, koop! (dit aan een prijs tussen 6 en 7 euro)

Het aandeel staat inmiddels, op een half jaar tijd, 60% lager.
Voor de analisten was het andermaal spreadsheets en rekentabellen: ja, gezond verstand: nja…

econocom transacties
In de laatste 12 maanden is er voor 55 miljoen euro aan aandelen door insiders verkocht (rode balkjes) bron: www.trivano.com/aandeel/econocom.91.insiders

 

In de laatste 12 maanden is er voor 55 miljoen euro aan aandelen verkocht door insiders, dit op een totale beurswaarde van inmiddels 680 miljoen.
Lijkt dit jou dan een aandeel dat uitschreeuwt ‘koop, koop, koop’? Zo ja, solliciteer dan direct bij KBC asset management (koersdoel: 8€), Degroof Petercam (koersdoel 7.6€) of ING (koersdoel 7.3€).

De trigger van deze crash die er al lang zat aan te komen, was de winstwaarschuwing die het bedrijf uitstuurde. Slechts 33 miljoen euro winst (eerste zes maand), wat een serieuze daling is met de 58 van vorig jaar (eerste zes maand). Jaarwinst zou uitkomen op 120 miljoen euro, wat het bedrijf dus een spotgoedkope Koers/Winstverhouding geeft. Ik zeg nu, aan een prijs van 2,8 euro: Koop, koop, koop!

 

 

 

 

 

Waarom Starbucks 15% gezakt is deze maand.

starbucks koers

De aanleiding voor de koersval was het persbericht dat Starbucks publiceerde op 19 juli.

Het voornaamste nieuws dat er meegedeeld werd was:
De verkoop in ‘same stores’, dus de totale revenue maar de opening van nieuwe winkels er uit gefilterd, zal maar 1% stijgen. Dit schetst het beeld dat er slechts weinig groeimarge meer zit per winkel. Dit terwijl er groei van 3 tot 5% verwacht werd door beleggers.
Verder steeg de verkoop van de populaire Frappucino slechts 3%, terwijl dit vorig jaar nog 17% was. Ook dit geeft het beeld dat de groei er uit is.
Tot slot is ook de groei in China deels weggeslonken, van 8% vorig jaar tot slechts 4% dit jaar.

Maar de echte ‘trigger‘ voor de duik was het nieuws dat Starbucks 150 winkels zal sluiten dit jaar, gezien hun verlieslatende positie. Op zich is dit ‘the right thing to do’, maar het versterkt de signalen van het persbericht over de top die bereikt zou zijn.